首批32家企业上市其中21只个股破发
首批32家企业上市其中21只个股破发
历时9个月稳步推进，新三板精选层于7月27日正式开市，32家精选层企业迎来新三板投资者的首次竞价交易。开市首日，经历市场化发行的32家精选层企业股价表现不一，多只个股在开盘后短时间内跌幅超过30%触发临时停牌机制，截至收盘，有21只个股跌破发行价，成交量呈两极分化态势。
挂牌精选层可望转板未来可能出现较大分化
成立于2013年的新三板，瞄准中小企业快速发展壮大，但近年来面临着融资额下降、交易不活跃等严峻问题。新三板全面深化改革方案推出以来，改革步伐不断加快，精选层、创新层、基础层的金字塔结构逐渐清晰。
7月27日，全国股转公司党委书记、董事长谢庚表示，少数“尖子生”公司进入精选层公开发行，一年后还有机会“保送”沪深交易所登陆A股市场，将有效提升融资并购交易效率；精选层还将发挥引领作用，改善包括创新层和基础层在内的市场整体效应。
首批亮相的32家精选层企业，是从8500多家公司中挑选出来的。统计数据显示，首批晋层的32家企业，以民营中小企业为主。其中，民营企业28家，占比87.50%；中小企业27家，占比84.38%。25家属战略新兴产业、现代服务业和先进制造业，占比78.13%。地域分布广泛，32家企业分属17个省份，来自北京地区的企业占比最大。
从经营财务情况来看，32家公司2019年末净资产平均3.71亿元，营业收入平均4.89亿元，净利润平均5047.32万元，净资产收益率平均13.59%；营业收入增长率平均5.12%，净利润增长率平均18.68%；研发投入平均2462.39万元，研发强度平均5.03%。
从前期发行和融资的情况来看，32家公司合计募集资金总额94.52亿元，平均每家企业募集2.95亿元，平均发行市盈率31.36倍。
市场表现低于预期 7成个股成交额不足1亿
与主板、科创板新股上市大范围飘红不同，新三板精选层32只个股首日出现大幅分化，资金博弈激烈。从成交额来看，近7成个股成交额不足1亿。
截至收盘，10只个股上涨，N同享、N永顺涨55.4%、39.86%，涨幅居前；N流金等4股跌超20%。多位受访人士均表示，市场表现出乎意料，低于预期。多股一度因盘中股票价格较开盘价下跌达到或超过30%、60%，盘中临时停牌。此外，21只个股跌破发行价。
“投资者是时候摒弃‘新股不败’的固有思维了。”专家表示，未来在破发风险的驱动下，机构投资者参与询价报价会更理性，投资者参与打新会更加注重对企业内在价值的分析。破发对后续公司质量也提出了更高要求，将进一步考验中介机构的专业能力。
精选层后市如何演绎？多位受访人士均提及，32家企业的规模差异、成长性差异较大，精选层分化走势非常明显，但市场下跌过程中也蕴藏着机会。
据报道，新三板公募基金投向三板精选层企业的比例限制或将取消，可打开公募基金配置空间。公募基金的谨慎与新三板高波动性有关。据了解，新三板精选层涨跌幅上限为30%，比主板和科创板更高。一名基金经理认为，更宽的波动幅度符合新三板实际情况，一定程度上有利于活跃交易。不过，新三板基金需控制投资比例、优选头部企业和优质赛道以应对更大的回撤。 本组文/据中新网
数读精选层
新三板是资本市场服务创新型、创业型、成长型中小企业和民营企业的主要平台，历时9个月改革推进，新设精选层。
新三板挂牌企业超8500家，32家公司首批晋层，“基础层、创新层、精选层”三个层次递进的市场结构正式形成。
首批精选层企业“小而美”特征显著，中小企业占比84%，具有一定科技含量，行业、地域分布较为均衡。
首批32家公司的平均发行市盈率是31.36倍，募集资金总额94.52亿元，平均每家募集资金2.95亿元。
截至7月20日，合格投资者突破151万，首批精选层企业平均网上申购倍数达362.69倍。
解读
21只个股破发正常吗？
对于破发原因，太平洋证券投行董事总经理王晨光分析了以下四点：一是企业质地方面，精选层企业在核心竞争优势、盈利能力上，与主板、科创板的企业仍存在一定差距；二是精选层发行定价完全市场化，不受市盈率约束，前期发行受到市场热捧，部分企业估值、发行价格较高；三是精选层的限售规定较主板、科创板更宽松，存在一定老股抛售压力；四是外围因素，受到宏观经济不确定性增大和最近大盘大幅回调影响。
业内专家指出，破发是正常市场现象，是与国际接轨的表现。允许股票破发是市场走向成熟的标志之一，纳斯达克、港交所等市场都存在一定比例的首日破发。从中长期来看，有利于提高精选层股票发行的市场化水平，让精选股票发行定价更加合理。